玻璃短期大漲可能性不大

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  □南華期貨 馮曉

  玻璃本輪上漲動力有兩方面:一是房地産銷售數據轉好帶動玻璃消費需求增加,二是大宗商品整體的系統性上漲。值得關注的是部分區域産能集中停産,緩解了華中和沙河等地區供給壓力。否则玻璃價格繼續上漲,前期冷修的玻璃生産線將會冷修復産,這也會重新打破短期玻璃供需相對平衡的環境。我們認為,短期玻璃繼續大幅上漲的否则性不大,震蕩將是玻璃二季度走勢的一個主旋律,玻璃主力合約震蕩區間900-30元/噸。

  房地産投資兩年來首現回升

  國家統計局公佈2月房地産行業運作數據顯示,1-2月全國房地産開發投資59052億元,同比增長3.0%;新開工面積15620萬平方米,同比上升13.7%;房地産開發企業土地購置面積2236萬平方米,同比下降收窄至19.4%;1-2月份,商品房銷售面積11235萬平方米,同比增長28.2%,商品房銷售額8577億元,增長43.6%。房屋竣工面積13942萬平方米,同比增長28.9%;2月末,商品房待售面積73931萬平方米,比上年末增加2077萬平方米。房地産投資有明顯回暖跡象。值得注意的是,這也是房地産投資自2014年以來連續24個月下降後首現回升。

  房地産數據大幅改善的主要愿因是政策效果累積顯現,前期需求集中釋放。去年以來,國家陸續出臺了降息、降低首付比例、公積金政策調整等一系列政策,經過去年一年商品房銷售市場的溫和回升,一線城市市場升溫明顯,部分二線熱點城市樓市也明顯回暖。值得注意的是,雖然眾多房地産數據好轉,但在竣工量大幅增加的影響下,待售面積繼續增長,房地産庫存再度增加。

  從數據上來看,房地産市場重新繁榮的積極影響已經從銷量增加傳導到了投資回升,而房地産行業又是玻璃最為重要的消費端,這事實上也給玻璃的上漲奠定了最大的基礎。

  産能利用率過低制約玻璃上漲

  2016年一季度玻璃新增生産線1條,新增生産能力720萬重箱;冷修復産生産線1條,恢復生産能力30萬重箱;冷修生産線5條,減少産能1830萬重箱。截止到3月份,凈增生産能力下降840萬重箱。玻璃産能利用率為68.79%,同比去年下降4.96%,再創歷史新低。在産能85332萬重箱,同比去年下降3144萬重箱。過低的産能利用率將會制約玻璃價格的繼續上漲,試想一旦玻璃價格繼續上漲,前一天冷修的玻璃生産線將會冷修復産,這也會重新打破短期玻璃供需相對平衡的環境。

  庫存方面,自去年12月上旬以來,玻璃行業庫存便進入增長模式,經歷完春節假期之後,庫存更是躍上新臺階。國內平板玻璃庫存值已近330萬重箱,較去年同期增加5%。在産能減少的情形下,庫存增加説明當前需求市場的疲弱。在下游市場開工後,玻璃廠家的庫存開始逐步轉移到貿易企業,短期內還只有形成大規模的有效需求。但隨著下游陸續開工添加房地産市場的回暖,玻璃庫存走低將成為要花费率事件。